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파라다이스, 중국 VIP 수요 위축 -KB
작성일 : 2021-10-22 위아람 조회수 : 9

파라다이스, 중국 VIP 수요 위축 -KB

[아이투자 위아람 기자]KB증권이 파라다이스에 대해 중국 VIP의 게이밍 수요가 위축됐다며 목표주가 2만5000원에서 2만2000원으로 하향, 투자의견 '매수'를 유지했다.

22일 KB증권 이선화 연구원은 "3분기 높아진 홀드율(고객이 게임에서 잃은 금액 비율) 변동성으로 인해 8월 카지노 매출액이 급증하면서 영업이익이 시장의 전망치를 상회할 것으로 전망하지만, 중국 시진핑 국가 주석의 재집권을 위한 카지노 산업 탄압 및 미-중 갈등에 따른 마카오 카지노 라이선스 이슈로 인해 중국 VIP의 게이밍 수요가 위축되면서 외국인 카지노 수요의 회복 시점을 내년 상반기에서 하반기로 이연한 것이 목표주가 하향의 원인이다"라고 분석했다.

이 연구원은 "3분기 연결기준 매출액은 1170억원으로 전년동기대비 29.3% 증가, 영업이익은 -46억원을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 -138억원을 92억원 가량 상회할 것"이라며 "8월 카지노 홀드율이 31.6%로 급등하면서 3분기 카지노 순매출액이 크게 증가한 것이 호실적의 원인이다"라고 말했다.

또 "이러한 아웃라이어(보통 범주를 넘어선 성공)가 발생한 것은 외국인 카지노 이용객의 모수가 감소하면서 변동성이 확대된 탓으로, 외국인 VIP의 게이밍 수요가 회복되지 않는 한 호실적이 지속될 것으로 기대하기는 어렵다"고 덧붙였다.

그는 "한국과 트래블버블을 체결하는 국가들이 늘어나고 있고, 카지노의 수요가 비탄력적임을 고려하면 국경간 이동이 가능해지는 시점이 오면 외국인 카지노의 회복 또한 가파르게 진행될 것"이라며 "이러한 기대감을 반영하여 주가는 반등에 성공했으나, 중국인 VIP 게이밍 수요 회복에 대해서는 아직 불확실성이 남은 상태다"라고 전했다.

이어 "파라다이스는 일본인 VIP 비중이 높고, 선제적인 구조조정을 통해 비용절감에 성공, 중국인 VIP의 공백에 대응할 수 있는 체력을 길러 놨다는 것이 장점이다"라고 부연했다.


(자료: KB증권)


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[파라다이스] 투자 체크 포인트

기업개요

12.05/08

국내 1위 외국인 전용 카지노업체
사업환경

16.04/25

▷ 중국 방문객의 증가로 외국인 카지노 이용객 증가 추세
▷ 외국인 전용카지노 시장은 지난 6년간 연평균 5.2% 성장, 입장객 수는 연평균 7.4% 증가
▷ 국내 카지노 산업은 전문인력 확보와 고객유치능력이 관건
경기변동

16.11/16

▷ 외국인 관광객의 입국시즌에 영향 (명절, 연휴 등에 매출 증가)
주요제품

18.11/06

▷ 카지노 (81.9%)
▷ 호텔 (15.8%)
*괄호안은 매출 비중
원재료

16.11/16

▷ 해당사항 없음
실적변수

13.04/23

▷ 주요 고객인 중국 방문객 증가 시 수혜
▷ 드랍액 증가 및 홀드율 상승 시 수혜
▷ 위안화 강세, 엔화 강세시 수혜
* 드랍액이란 방문객이 카지노에서 게임을 하기 위해 필요한 칩스를 구매한 총 금액을 말하며, 홀드율은 드랍액 중 카지노가 게임에서 이겨 취득
리스크

21.04/05

▷ 재무 건전성: ★★ (개별)
- 부채비율 66%, 유동비율 227%
- 자산 대비 차입금 비중 26%
- 최근 4분기 합산 영업익 적자
신규사업

16.11/16

▷ 인천 영종도 복합리조트 파라다이스시티(Paradise City) 개발중
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 파라다이스의 정보는 2018년 11월 06일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[파라다이스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2021.6 2020.12 2019.12
매출액 697 2,139 4,246
영업이익 -184 -186 187
영업이익률(%) -26.4% -8.7% 4.4%
순이익(연결지배) 7 -1,181 151
순이익률(%) 1% -55.2% 3.6%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)


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