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[여의도 관심주] 오리온, 해외 가격인상 결정...영업이익 개선
작성일 : 2021-09-15 위아람 조회수 : 8

[여의도 관심주] 오리온, 해외 가격인상 결정...영업이익 개선

오늘 복수의 리포트가 나온 종목을 소개합니다

[아이투자 위아람 기자]신한금융투자는 오리온에 대해 중국과 러시아에서의 가격 인상 결정에 따라 마진 스프레드가 회복될 것이라며 목표주가를 15만원에서 16만원으로 상향하고, 투자의견 '매수'를 유지했다.

15일 신한금융투자 조상훈 연구원은 "오리온은 지난해 4분기부터 원재료 가격 상승에 따른 영향을 받아왔다"며 "특히 해외에서 직접 공장을 운영하고 있고 현지에서 원재료를 조달하는 구조인데다가 환율 변동이 심한 신흥국 익스포저가 높아 곡물 가격 상승에 따른 부정적인 영향을 업종 내 다른 기업들 대비 조금 더 빨리 받았다"고 분석했다.

조 연구원은 "곡물 가격이 하향 안정화되는 국면에서는 마진 스프레드가 더 빨리 개선될 수 있는데 7월부터 원가율이 전년대비 하락하고 있는 점은 긍정적이다"며 "중국과 러시아에서의 가격인상 결정에 따라 올해 4분기부터 마진 스프레드가 급격하게 회복될 것으로 전망한다"고 밝혔다.

또 "중국 초코파이 가격 1% 인상시 전사 영업이익은 0.6% 증가할 것으로 예상하는데 그동안 쌓아온 견고한 브랜드 파워를 감안시 점유율의 하락 없이 영업이익 개선이 가능할 것으로 전망한다"고 내다봤다.

NH투자증권 조미진 연구원은 "상반기 부진의 원인으로 작용했던 중국법인의 실적 회복과 함께 내년까지 이어지는 편안한 증익 국면이 시작된다"며 "제조원가 상승부담을 비용 절감 노력만으로 월별로 해소시켜 왔다"고 전했다.

이어 "중국법인은 TT채널(전통소매점) 경소상 간접화 진행에 따른 인력 감축으로 고정비 부담이 축소됐고 매출정상화와 가격인상 효과가 맞물리며 3분기 이후 본격적 실적 반등을 예상한다"고 덧붙였다.

그는 "베트남법인은 코로나 재확산 영향을 받고 있으나 직납 공급 전환 및 판매 채널 다각화를 통해 경쟁업체들 대비 영업 상황이 양호하고 러시아법인은 전품목 가격인상 및 제품 확충을 통한 실적 개선을 기대한다"고 설명했다.




<저작권자 ⓒ아이투자(www.itooza.com) 무단전재 및 재배포 금지>


[오리온] 투자 체크 포인트

기업개요

17.07/18

'초코파이'로 유명한 제과 전문업체
사업환경

17.07/18

▷ 건강식품류 과자의 수요 증가, 각종 신제품 개발로 인한 경쟁 가속화
▷ 웰빙 트렌드에 맞는 프리미엄 과자의 등장으로 제품가가 상승하는 추세
▷ 중국 등 신흥국 소득 수준 향상이 국내 제과 업체들에게 기회가 될 것으로 기대됨
경기변동

17.07/18

▷ 경기 변동에 둔감한 편임
주요제품

19.01/15

▷ 스낵: 포카칩, 오감자 등 (33.5%)
▷ 비스킷: 고소미, 초코칩, 다이제 등 (24.8%)
▷ 파이: 초코파이, 오뜨 등 (18.7%)
* 괄호 안은 매출비중
원재료

19.01/15

▷ 유지류(9.8%)(내수 매입단가, 11년 kg당 2183원 → 12년 2145원 → 13년 1951원 → 14년 1699원 → 15년 1483원 → 16년 1298원)
▷ 분유류(3.7%)(내수 매입단가, 11년 kg당 5912원 → 12년 6107원 → 13년 5964원 → 14년 5974원 → 15년 5843원 → 16년 5566원)
▷ 당류(6.5%) (11년 kg당 929원 → 12년 964원 → 13년 871원 → 14년 805원 → 15년 771원 → 16년 750원)
* 괄호 안은 매입단가 추이
실적변수

17.07/18

▷ 중국, 동남아 등 신흥시장 진출 성공 여부
▷ 유지류·분유류 등 원재료 가격 하락시 수익성 개선
리스크

21.04/05

▷ 재무 건전성: ★★★★ (개별)
- 부채비율 22%, 유동비율 139%
- 자산 대비 차입금 비중 19%
- 이자보상배율 16배
신규사업

17.07/18

▷ 진행 중인 신규사업 없음
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 오리온의 정보는 2019년 01월 15일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[오리온] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2021.6 2020.12 2019.12
매출액 3,938 7,692 7,328
영업이익 661 1,142 1,078
영업이익률(%) 16.8% 14.8% 14.7%
순이익(연결지배) 1,104 2,676 2,156
순이익률(%) 28% 34.8% 29.4%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)


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