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[증시톱픽] 조선업 펀더멘탈, 하반기로 갈수록 악화 -SK
작성일 : 2020-09-25 위아람 조회수 : 4

[증시톱픽] 조선업 펀더멘탈, 하반기로 갈수록 악화 -SK

[아이투자 위아람]
코로나 19 확산으로 해상 물동량은 사상 최악 수준으로 하락하고 있고 선박 발주량은 전무하여 하반기 조선업 펀더멘탈이 갈수록 악화될 것이라는 리포트가 나왔다.

25일 SK증권 유승우 연구원은 “코로나 19로 인한 불경기가 언제쯤 회복될 수 있을지 아무도 모르는 만큼, 해상 물동량의 회복도 언제쯤부터 가능할 지는 알 수 없다”고 분석했다.

이에 따르면 올해 조선 섹터 기업들의 펀더멘털은 하반기로 갈수록 악화될 것이다.

유 연구원은 “대한민국 조선사들의 수주잔고를 보면 지난 2년 동안 한국조선해양과 삼성중공업의 약진으로 버텨왔지만 지속해서 얇아지기만 하는 대우조선해양 때문에 3사 합산 기준 수주잔고는 오를 기미가 잘 보이지 않았다”고 밝혔다.

카타르에서 LNG 캐리어를 대규모로 발주했지만 이는 일시적 주가 부양 효과에 그친다는 것이 유 연구원의 분석이다.

유 연구원은 “최악의 업황 속에서 카타르가 이례적으로 23조6000억원 수준의 대규모 발주 소식을 전해준 것은 가뭄의 단비와 같은 효과로 느껴지는 것은 맞다”며 “아직 슬롯 예약에 불과하며 확정 발주가 아니다. 실제 발주량은 달라질 수 있다”고 설명했다.

이어 “카타르는 앞으로 5~7년간 나누어 발주하게 되며 그것도 조선 3사가 함께 수주하는 것이다”며 “조산 3사가 균등 수주한다고 가정하면 이번 카타르 발주 물량에서 각 사별 연간 수주량은 1조1200억원~1조5700억원 수준이다”고 추정했다.

유 연구원은 “올해 8월 말 누계 기준 각 사별 조선 부문 수주는 한국조선해양 42억 달러, 삼성중공업 7억 달러, 대우조선해양 15.3억 달러로 부진하다”며 “하반기 불황이 뻔하기 때문에 연간 수주 목표 달성에 빨간 불이 켜진 상황으로 봐야 한다”고 밝혔다.

유 연구원은 한국조선해양에 대해 매수 의견을 내고 목표가를 10만원으로 유지했다. 삼성중공업에 대해서는 중립을 유지하고 목표가 5000원을 유지했다. 대우조선해양에 대해서도 중립을 유지하고 목표가는 2만2000원으로 상향했다.


<저작권자 ⓒ아이투자(www.itooza.com) 무단전재 및 재배포 금지>


[한국조선해양] 투자 체크 포인트

기업개요

12.12/07

종합중공업 회사로 발전 중인 세계 수위권 조선사
사업환경

18.06/14

▷ 조선부문
- 환경 규제 강화에 다른 친환경 고효율 선박으로의 선박 교체 수요가 증가할 전망
▷ 비조선부문
- 세계경기 회복에 따른 에너지 수요 증가로 플랜트 공사 발주가 회복될 전망
- 미국과 중국을 포함해 인도 등 신흥 시장 성장을 바탕으로 태양광 시장 확대 기대
경기변동

18.06/14

▷ 조선부문
- 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업
- 해운 물동량, 자원개발 수요 등에 영향을 받음
▷ 비조선부문
- 해양플랜트 : 국제유가, 환경규제 등에 영향을 받음
- 엔진기계 : 조선업계의 경기 변동에 영향
- 그린에너지 : 에너지 정책과 환경규제에 영향
주요제품

18.09/18

▷ 선박 외 (72.7%)
▷ 해양구조물,화공발전설비 외 (18.3%)
▷ 엔진류, 기계설비 (3.8%)
▷ 태양광 셀 외 (2.5%)
▷ 기타 선박부품 (2.1%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료

18.09/18

▷ 조선 : 기자재 (41.7%), 강재 (33.3%), 의장재(8.0%)
▷ 해양플랜트 : 기자재 (79.8%), 의장재 (2.2%), 기계류(11.6%)
▷ 엔진기계 : 엔진부품 (73.8%)
▷ 건설장비 : 굴삭기 제작 (100%)
▷ 그린에너지 : WAFER (28.3%),외부셀(19.9%)
* 괄호 안은 부문별 기준 매입 비중
실적변수

13.06/17

▷ 해운 경기 호황시 선박 발주량 증가로 수혜
▷ 유가 상승시 자원개발 수요 증가로 수혜
리스크

20.06/24

▷ 재무 건전성: ★★★ (개별)
- 부채비율 2%, 유동비율 705%
- 자산 대비 차입금 비중 0%
- 이자보상배율 1배
신규사업

18.06/14

▷ 다양한 종류의 드릴쉽, 셔틀탱커, 극지운항용탱커 시장 분야에 대한 경쟁력 강화
- LNG선/ LNG 부유식 원유 생산저장하역설비(FPSO)/ 부유식 저장기화설비 분야(FRSU) 개발 대응
- 심해와 극지방 한계유전 개발 확대에 대비
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 한국조선해양의 정보는 2019년 06월 25일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한국조선해양] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2020.6 2019.12 2018.12
매출액 929 33,568 81,088
영업이익 4 246 -2,916
영업이익률(%) 0.4% 0.7% -3.6%
순이익(연결지배) 1,322 1,641 -4,891
순이익률(%) 142.3% 4.9% -6%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)


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